Les tarifs élevés demeurent une problématique

Les enseignes des stations-service affichent les prix le 6 août 2023 à Bethesda, Maryland.

Mandala Nagan | AFP | Getty Images

Le rapport de l’indice des prix à la consommation de jeudi montrera probablement que le rythme des hausses de prix ralentit, mais pas suffisamment pour forcer la Réserve fédérale à reculer dans la bataille contre l’inflation.

Si le consensus de Wall Street mesuré par le Dow Jones est correct, un indice des prix à la consommation étroitement surveillé afficherait une augmentation mensuelle de 0,2 % pour juillet et un taux sur 12 mois de seulement 3,3 %.

Ce dernier chiffre est dérisoire par rapport au taux annuel de 8,5 % enregistré par l’IPC un an plus tôt, une lecture qui n’était qu’à un cheveu du niveau le plus élevé en plus de 40 ans. Hors alimentation et énergie, l’estimation mensuelle est également de 0,2 %, bien que le taux sur 12 mois soit fixé à 4,8 %.

Si tout cela ressemble à la moindre bonne nouvelle, ça l’est. Plusieurs points de données ont indiqué que les pressions inflationnistes se sont considérablement atténuées par rapport aux niveaux de 2022.

Mais l’histoire a montré que l’inflation est tenace et qu’une fois élevée et forte, elle peut durer plus longtemps que prévu. Et la phase actuelle a toujours un impact sur les consommateurs, comme en témoigne l’augmentation de près de 19 % de l’IPC en avril 2020 par rapport au faible niveau des premiers jours de la pandémie de COVID.

“Nous pouvons être sûrs que l’inflation évolue dans la bonne direction”, a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics. “Mais je ne pense pas que nous devrions être trop confiants.”

Zandi suit l’estimation consensuelle de l’IPC et voit l’inflation diminuer, atteignant peut-être même l’objectif annuel de 2 % de la Réserve fédérale à cette époque en 2024.

Par exemple, les coûts liés au logement, qui représentent environ un tiers de la pondération de l’indice d’inflation, sont en baisse. Il y a aussi des signes que les gains salariaux s’amenuisent. Selon l’ensemble de données datant de 2002, l’indice du coût de l’emploi, une mesure clé de l’inflation de la Fed, a enregistré une augmentation de 4,6 % au deuxième trimestre, contre un sommet historique de 5,7 % sur la même période en 2022.

Mais Zandi voit également des signes de danger : par exemple, les coûts de l’assurance maladie devraient commencer à augmenter maintenant que l’ajustement statistique utilisé par le Bureau of Labor Statistics arrive à expiration. Cet ajustement a vu la composante assurance maladie de l’IPC diminuer de 24,9 % par rapport à l’année dernière, ce qui devrait maintenant être inversé.

De plus, les prix de l’essence ont grimpé en flèche cet été alors que le prix du pétrole brut américain a augmenté de près de 16 % en juillet.

Selon AAA, le coût d’un gallon de sans plomb ordinaire est maintenant de 3,82 $ en moyenne nationale, en hausse de plus de 8 % par rapport à la même période en juillet, soit environ 30 cents le gallon.

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hausse du prix du pétrole

Pourtant, Zandi pense qu’au moins, les tendances récentes devraient persuader la Réserve fédérale de ne pas augmenter les taux d’intérêt.

“Si l’inflation reste sur le scénario, c’est suffisant pour expliquer [rate-setting Federal Open Market Committee] N’augmentez pas davantage les taux, du moins globalement”, a-t-il déclaré. “Cependant, le plafond pour la baisse des taux est élevé, car l’inflation n’est pas bénigne et reste supérieure à l’objectif. Ils attendront d’être absolument sûrs que l’inflation reviendra à l’objectif avant de commencer à réduire les taux.”

Pas encore de “Mission accomplie”

L’ancien gouverneur de la Fed, Richard Clarida, n’est pas convaincu que la Fed devrait mettre fin à son cycle actuel de hausse des taux, qui a commencé en mars 2022 et a connu 11 augmentations à 5,25 points de pourcentage.

Désormais conseiller économique mondial du géant de la gestion d’actifs Pimco, Clarida a déclaré que ses anciens collègues devaient envoyer le message qu’il continuait à lutter contre l’inflation.

“Ils aimeraient garder leurs options ouvertes. Plus précisément, ils ne veulent pas déclarer” mission accomplie “trop ​​rapidement”, a-t-il déclaré lors d’une interview sur “Squawk on the Street” de CNBC mercredi. “Mais ils ne peuvent pas non plus être sourds. Ils doivent reconnaître que les données s’améliorent.”

La Fed est vraiment dépendante des données maintenant et aimerait garder les options ouvertes : ancien vice-président de la Fed

Au niveau macro, une hausse des taux de la Fed semble faire peu de mal. Selon la Fed d’Atlanta, après avoir baissé au cours des deux premiers trimestres de 2022, le PIB n’est pas devenu négatif et vise un taux de croissance annuel de 4,1 % au troisième trimestre.

Cependant, les Américains sont largement insatisfaits de l’état de l’économie et ont puni le président Joe Biden avec un taux d’approbation anémique de seulement 39% dans la dernière enquête économique CNBC All-America en juillet.

En effet, les dommages causés par les niveaux élevés d’inflation et les hausses de taux se font souvent davantage sentir dans la micro-économie, comme les petites entreprises et les niveaux d’endettement des ménages.

Le taux d’intérêt directeur de la banque centrale a déclaré: “Beaucoup de gens comptent à la fois sur les cartes de crédit et les prêts sur valeur domiciliaire lorsqu’ils démarrent une petite entreprise, et les taux d’intérêt sur les cartes de crédit augmentent en fait légèrement plus rapidement que les fonds fédéraux.” , a déclaré Patrick Reilly, co-fondateur d’Uplink, une plateforme mondiale d’évaluation du crédit pour les prêts aux petites entreprises. “Les banques resserrent également les normes de crédit.”

Reilly a déclaré que les hausses de taux pour les petites entreprises et les taux de défaut de paiement augmentent généralement ensemble, perpétuant une crise du crédit.

“Nous avons maintenant atteint le point où la Fed met les petites entreprises en faillite”, a-t-il déclaré. “Lorsque vous réduisez les petites entreprises, ce que vous faites vraiment, c’est que vous dites:” Toutes ces bonnes idées qui vont se développer et se transformer en quelque chose, nous allons devoir nous contenter de moins d’entre elles. Et ce n’est pas un terrain de jeu équitable, n’est-ce pas ?”

La bonne nouvelle est que si les données continuent de coopérer, la Fed pourrait au moins lever le pied du frein de la politique monétaire. Le président régional John Williams de New York et Patrick Harker de Philadelphie ont tous deux fait des commentaires cette semaine indiquant qu’ils envisageaient de mettre fin aux hausses de taux.

analyse des nombres

Que la Fed fasse une pause ou non dépendra de points de données tels que la lecture de l’IPC.

Le rapport de jeudi et sa ventilation de la situation de l’inflation peuvent contenir plus de détails que les chiffres principaux.

Comme toujours, les composantes abris et soins de santé, ainsi que l’énergie et la nourriture, seront étroitement surveillées. L’accent sera également mis sur les tendances dans des domaines tels que les services de base, ainsi que sur des éléments plus granulaires tels que les appareils électroménagers.

Par exemple, Bank of America a déclaré que les données en temps réel montrent que les détaillants réduisent les prix dans un large éventail de catégories de gros appareils électroménagers. Les prix des banques prévus pour la catégorie ont baissé de 5 % cette année jusqu’à présent, indiquant peut-être une tendance plus large de ralentissement de l’inflation.

Cependant, le marché est encore un peu nerveux.

Une mesure du marché obligataire de la tarification de l’inflation, connue sous le nom de taux à terme, indique un taux sur un an de 4,83 %, après être tombé sous la barre des 4 % en mai.

Et pour les entreprises et les consommateurs, cela peut être synonyme de problèmes. La dette sur les cartes de crédit a dépassé 1 billion de dollars pour la première fois au deuxième trimestre, et Reilly d’Uplink a déclaré qu’il s’attend à ce que les taux de défaut de paiement des petites entreprises augmentent alors que les taux d’intérêt restent élevés.

“Nous avons un pipeline de crimes en hausse. Il n’y a pas de ralentissement de toutes les tendances”, a-t-il déclaré. “Donc, c’est quelque chose qui va empirer un peu avant de s’améliorer.”

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